自建和代工股票配资持仓，如何选择？
近日，在小编和一位经销商的闲聊中了解到东鹏饮料在海南的生产基地要开工了。东鹏这个牌子相信并不陌生，旗下功能饮料东鹏特饮凭借着极致的性价比，一度跟功能饮料届的老大哥红牛分庭抗礼。
无独有偶，农夫山泉、元气森林等知名饮料品牌近期也纷纷传出扩建工厂、布局产能等消息。当下经济大环境不好生意不好做，花费更少更加灵活的代工模式不香吗？为什么非要"自讨苦吃"建设自有工厂？
01饮料大佬纷纷建厂
4 月 25 日，东鹏饮料海南生产基地奠基仪式在海口国家高新技术产业开发区隆重举行，下图中，东鹏员工们一个个充满干劲、心怀憧憬。
据悉，该项目占地 200 多亩，并且还要投 12 个亿搞智能化生产线，算上这次，东鹏已经在全国十二个省市铺开了生产基地。这些省市有广东、安徽、湖南、广西、重庆、天津、浙江等。
2024 年财报显示，东鹏饮料营收突破 158 亿元，其中海南及沿海区域销量增速迅猛，海南基地投产后，将有效缓解市场供货压力，降低物流成本，能显著提升区域服务效率。
无独有偶，靠着气泡水、电解质水一路在饮品市场厮杀出来的元气森林也没闲着。去年 10 月，元气森林在天津拿下二期地块，建立起全球最大的生产基地，未来将辐射华北及东北等区域的市场。
至此，元气森林已在安徽滁州、天津西青、广东肇庆、湖北咸宁、四川都江堰和江苏太仓共 6 个地方完成自建工厂的布局，这六座自建工厂基本把全国市场都覆盖了。
在健康低糖趋势愈发流行的当下，靠东方树叶漂亮的打了一场翻身仗的农夫山泉也在紧锣密鼓的开展新建工厂项目。
去年年底，农夫山泉宣布预计投资 15 亿在海南建水厂，这是真下了血本。此外，广东、浙江、西藏林芝等地也有农夫山泉的生产基地。为什么以上众多头部品牌选择建厂扩产，翻开它们 2024 年的财报或许可以窥见一二。
02自建工厂图什么？
业绩的增长给了品牌们扩大产能的底气。
全食在线查阅财报显示，东鹏饮料 2024 年营收冲上 158 亿，净利润直接涨了六成。
去年 12 月，元气森林的创始人唐彬森在珠海举办的 2024 年经销商大会上，用一句"轻舟又过一重山"来为 2024 年元气森林的表现定调。唐彬森还透露："元气森林今年增长绝对值仅次于 2021 年。"基于网络上公开元气森林营收数据和增长比例推算，2024 年元气森林销售额或超百亿。此番表现还是非常亮眼的。
农夫山泉虽然增速放缓，但 428 亿的营收和 121 亿利润还是稳坐钓鱼台。
其实，建厂好处多多，因地制宜的创建工厂可以降低物流成本，提升区域渗透率。通过全国多地布局工厂，企业可缩短运输半径，减少长距离物流成本。例如东鹏饮料在昆明建生产基地，直接覆盖西南市场，缓解重庆工厂 93% 的产能压力，减少跨省运输损耗。
现在饮料市场都讲究健康化和功能化，自家工厂对品控和新品开发更有话语权。茶颜悦色投资 5.2 亿元建设研发生产基地，实现茶叶萃取、原料深加工的技术突破，支撑 5000+ 门店的标准化供应。
而且鸡蛋不能放在一个篮子里，自建工厂还是应对市场需求波动与政策风险的一种手段，多地工厂布局可分散风险，增强供应链韧性。在中美贸易战背景下，洽洽食品在泰国建坚果加工厂，利用 RCEP 零关税政策向东南亚及美国出口，这招实在高明。汇源在四川建设果蔬加工基地，直接对接当地水果产地，降低原料价格波动风险。
03轻重资产孰强孰弱？
有人重金砸厂，也有人玩轻资产玩得风生水起。
轻资产（Asset-light）又称轻资产运营模式，是指企业紧紧抓住自己的核心业务，而将非核心业务外包出去。该战略最早由美国麦肯锡管理咨询公司提出，是指企业聚焦于核心业务，如客户服务、技术研发、品牌推广等，将非核心业务外包，通过以小博大、避重就轻的方式获取杠杆效益。
椰子水是近期饮料市场的一大热门产品，就在刚刚过去的 315，一批冒牌椰子水还被打假了一波。假货" tf 椰子水"抄袭的品牌就是以轻资产模式为代表的 if 椰子水，其母公司泰国食品饮料企业 IFBH Limited 近期还向港交所递交了招股书。根据招股书显示，2023 至 2024 年，IFBH 的营收从 0.87 亿美元跃升至 1.58 亿美元，同比增长约 80.32%。
而这家增长强劲的公司，员工竟然只有 46 人。其中，20 名员工专注于销售和营销工作，6 名员工负责仓储和配送环节，5 人专职研发，剩下的 15 人主要负责财务及人力资源。
IFBH 采用的轻资产模式，核心在于"三外包"策略。
公司将产品的生产环节全部外包给专业的代工厂商，其中泰国的 General Beverage 等代工厂，成为了 if 椰子水的主要生产基地。在物流运输方面，IFBH 选择与第三方物流供应商合作，借助其专业的物流网络和高效的配送能力，实现产品快速交付。在销售渠道上，IFBH 将产品的销售与配送工作委托给第三方分销商。
这种轻资产模式，可以减少大规模固定资产投资带来的资金压力和运营风险，能够将有限的资源集中投入到品牌建设和市场拓展中。同时还可以充分利用第三方专业优势和资源，实现高效运营。
无独有偶，零食头部品牌三只松鼠在成立初期也使用轻资产这套打法。其特点包括：仅保留品牌塑造、产品研发、营销推广等核心业务，生产环节完全外包给认证供应商，通过"核心环节自主、非核心环节外包"模式快速扩张。通俗点讲，就是自己只管设计和营销，生产全甩给代工厂。这种模式整合了农户、供应商、电商平台和物流资源，自身仅作为"连接者"，依赖外部合作降低固定资产投入。
同时依赖电商渠道，以天猫、京东等平台为主战场，通过线上营销（如 IP 化形象、直播带货）快速占领市场。
虽然轻资产模式有着低成本、运营灵活等优势，但随着市场环境的变化，这种模式也存在潜在风险。
IFBH 代工厂主要集中在泰国，这种高度集中的布局使 IFBH 应对当地政局变化的抗风险能力非常脆弱，一旦当地政策有所变化，其生产和供应可能受严重影响。
并且，椰子水产品的口感和质量受原材料新鲜度影响大，IFBH 不直接参与原料筛选采购等其他生产加工环节，这无疑是为产品质量埋下了一颗隐雷。
过度依赖代工会导致品牌产品品控风险、供应链议价能力受限，且易陷入同质化价格战等问题。
面对面对轻资产模式的瓶颈，三只松鼠自 2022 年起启动全面战略转型，逐步向"轻重资产结合"模式过渡。
三只松鼠在 2022 年起投资建设坚果示范工厂，覆盖每日坚果、碧根果等核心单品，2024 年已建成 7 大工厂，实现核心品类自主生产，抽检合格率提升至 99.8%。期间还与云南、新疆等地农户签订长期协议，直接掌控 30% 核心原料供应，降低价格波动风险。
在电商红利逐步褪去的当下，三只松鼠也迈开步伐，加强渠道的多元化布局。根据网络公开资料显示，三只松鼠收购了"爱零食""爱折扣"等渠道商，布局 1800 家门店，通过" 19.9 元专区"等硬折扣策略渗透下沉市场，实现线下营收占比三年翻倍。同时兼顾电商平台，在抖音、快手等新兴平台构建"直播矩阵 + 中腰部达人"流量生态，2024 年抖音渠道收入同比增长 180%，超越传统电商。截至 2025 年，三只松鼠已形成"前端轻资产运营 + 后端重资产保障"的混合模式。
结语
说到底，建厂和代工没有绝对的好坏。新品牌刚开始适合轻装上阵抢市场，等站稳脚跟就得在核心环节下重本。像东鹏现在全国布局生产基地，元气森林自建工厂搞新品研发，都是要把命脉攥在自己手里。而 if 椰子水和三只松鼠的经历也说明，轻资产玩到后面不补课，迟早要交学费。做生意嘛，关键得看准自己的发展阶段，该轻的时候别负重，该重的时候别心疼钱。
本文来自微信公众号"全食在线"股票配资持仓，作者：全食在线，36 氪经授权发布。
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